Какая из характеристик привилегированной акции ошибочна

Главное в статье: "Какая из характеристик привилегированной акции ошибочна" с выводами и комментариями специалистов. Если требуется уточнение какого-то вопроса или актуализация данных на 2020 год, то обращайтесь к дежурному консультанту.

Юридическая консультация.

Телефон: +7 920-985-9888.

Практикум по теме лекции 18.

План семинара.

Денежная масса. Спрос и предложение денег. Денежный рынок.

Кредит: сущность, функции, формы.

Денежно-кредитная система: структура и функции.

Ценные бумаги и их разновидности. Рынок ценных бумаг.

Инфляция: сущность, формы, причины, последствия.

Вопросы для дискуссий, контрольных работ и олимпиад.

Проанализируйте уравнение обмена Фишера. Какие реальные ситуации могут быть описаны с помощью этого уравнения?

Что, на ваш взгляд, является принципиально новым в подходе Дж. Кейнса к анализу денежной сферы по сравнению с неоклассиками?

Как определяется совокупный спрос на деньги?

Назовите условия равновесия на денежном рынке. Что такое ликвидная ловушка?

Какие виды кредитно-финансовых учреждений вы знаете?

Как банки делают деньги? Что такое депозитный мультипликатор? Каков его экономический смысл?

Как рассчитывается норма банковской прибыли?

Каковы функции Центрального банка и его взаимоотношения с коммерческими банками?

Выполняют ли коммерческие банки эмиссионные функции?

Чем акции АО отличаются от облигаций?

Какие факторы определяют курс акций на рынке ценных бумаг?

В чем единство и различия в существующих подходах к объединению причин инфляции?

Является ли инфляция платой за политику полной занятости? В чем смысл кривой Филлипса?

Каковы последствия инфляции?

Какие методы борьбы с инфляцией вы знаете?

Тесты, ситуации, задачи.

Верны ли следующие утверждения (да, нет).

Чем выше процентная ставка, тем выше предпочтение ликвидности.

Эмиссионные банки являются, как правило, государственными.

Увеличение ставки банковского процента, как правило, сопровождается снижением курса акций.

Чем выше скорость обращения денег (при неизменном доходе и ценах), тем меньше их требуется для обращения.

Выберите правильные ответы.

1. Ликвидность банка обеспечивается:

А) его собственным капиталом;

Б) банковскими резервами;

В) условиями обмена денег на золото;

Г) вексельным курсом.

2. Укажите, какая из характеристик привилегированной акции ошибочна:

А) дает право участия в управлении АО;

Б) гарантирует владельцу фиксированный размер дивидендов;

В) удовлетворяет право собственности на долю в уставном капитале фонда АО;

Г) дает их держателям право вето.

3. Разграничьте активные и пассивные операции банков:

А) выдача ссуд под залог товаров, ценностей и ценных бумаг;

Б) покупка акций и облигаций;

В) прием вкладов;

Г) хранение сбережений граждан и организаций;

Д) предоставление ипотечного кредита;

Е) выдача ссуд под залог недвижимости.

4. Разграничьте ценные бумаги, как свидетельства о собственности и свидетельства о займе:

Г) опционные свидетельства;

Д) финансовые фьючерсы;

З) депозитные и сберегательные сертификаты.

5. Определите очередность выплаты дивидендов:

Б) держателям простых акций;

В) держателям привилегированных акций;

Д) владельцам облигаций.

6. Основное различие между акцией и облигацией состоит в том, что облигация:

А) может быть продана только однажды;

Б) не связана с риском;

В) является более ценной бумагой;

Г) представляет собой долговую расписку корпорации.

7. Курс акций – это:

А) цена, по которой продаются и покупаются акции;

Б) капитализированный дивиденд;

В) изменение цены акции за определенный промежуток времени.

8. Дивиденд зависит от ссудного процента:

А) прямо пропорционально;

Б) обратно пропорционально;

9. На рыночную стоимость акции влияют:

А) спрос и предложения акций;

Б) прибыльность работы АО;

В) движение нормы ссудного процента.

10. Размещение ценных бумаг – это:

А) продажа Центральным банком на первичном рынке;

Б) их продажа ЦБ на вторичном рынке.

11. Какие мероприятия следует провести, чтобы предотвратить инфляцию:

А) расширить продажу товаров в кредит;

Б) осуществить дополнительную эмиссию денег;

В) увеличить производство товаров;

Г) снизить государственные расходы на оплату военных заказов, содержание армии и милиции;

Д) ускорить оборачиваемость денег.

Предположим, банк принял решение, что его резервы будут составлять 10 % суммы вкладов, а остальная часть начнет «работать». Чему в этом случае будет равна норма резерва?

Рассчитайте величину обязательного резерва и количество денег, которое банк может ссужать фирмам, если норма резервирования составляет 30 %, а у банка есть 100 млн денежных единиц.

Во сколько раз увеличится каждая 1000 денежных единиц, попадающая в банковскую систему, если в системе действует 5 банков, а норма резервирования составляет 25 %.

Темы для экономического анализа, рефератов, кроссвордов, эссе.

Изучите банковские услуги.

Посетите коммерческий или сберегательный банк или иное финансовое учреждение и сделайте следующий анализ:

А) соберите в банке бланки предоставляемых им услуг;

Б) зафиксируйте, какие конкретно услуги он предоставляет. Нет ли расхождений с тем, что он должен делать?

В) сообщите на семинаре о ваших выводах и сравните их с выводами студентов, посетивших другие денежно-кредитные учреждения.

Напишите реферат на выбранную тему.

История банков с древнейших времен до наших дней.

Роль банковской системы в экономике.

Российские банки после кризиса.

Центральный банк и его роль в современной банковской системе РФ.

Коммерческий банк как экономический субъект рынка.

Кредитная система России: проблемы и пути их решения.

Российские банки – строители новой провинции.

Выступите на семинаре с сообщениями об интересных книгах.

1. Мартынов С. Финансы и банковский промысел. СПб.: Пирс, 1993.

А) Формирование финансово-кредитной системы России.

Б) Придворный банкир Штиглиц.

В) Финансовая империя братьев-банкиров Поляковых.

2. Петербург. История банков / Под ред. Б. В. Ананьича. СПб.: Третье тысячелетие, 2001.

А) Топография и особенности петербургских банков.

Б) Образ жизни и менталитет петербургского банкира.

В) Банковские монополии: старые и новые формы.

Читайте так же:  Процент доли в уставном капитале ооо

Сочините экономическое эссе на одну из тем.

«Дворцовые» тайны: Центральный банк правит страной?

«За всю историю мира было три великих изобретения: огонь, колесо, центральная банковская система» (Вилл Роджерс).

Экономическая теория. Завтра экзамен

НАСТРОЙКИ.

СОДЕРЖАНИЕ.

Что же выбрать

Перед приобретением акций необходимо рассмотреть статистику за последние годы. Она должна быть ровной, без существенных снижений по выплатам дивидендов и ежегодно немного подниматься. Такая статистика будет означать развитие предприятия и хороший шанс на высокие выплаты по ценным бумагам и в будущем. Привилегированные акции гарантируют стабильные ежегодные дивиденды.

Рост курсовой стоимости обыкновенных акций способен в будущем давать владельцу высокую прибыль. При отсутствии выплат по бумагам, все денежные средства работают внутри АО, способствуют дальнейшему развитию и повышают капитализацию предприятия на фондовом рынке.

Специалисты рекомендуют инвесторам формировать свой портфель, как привилегированными ценными бумагами прибыльных АО, так и обыкновенными акциями перспективных и растущих организаций. Первыми будут выполняться защитные функции, а вторыми осуществляться рост портфеля.

Обычные и привилегированные акции

Учет обычных и привилегированных акций по МСФО ведется в соответствии со стандартом МСФО IAS 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и представление информации», МСФО IFRS 7 «Финансовые инструменты: раскрытие информации».

Все акции делятся на две большие группы:

1. Обыкновенные, которые всегда учитываются, как долевой инструмент

2. Привилегированные (с различными правами), которые могут быть долевым инструментом или финансовым обязательством. Привилегированные акции в свою очередь делятся на погашаемые (есть обязанность эмитента выплатить деньги владельцу акций) и непогашаемые.

Привилегированные акции могут выпускаться с различными правами. При определении того, является ли привилегированная акция финансовым обязательством или долевым инструментом, эмитент оценивает конкретные права, удостоверенные акцией, для того чтобы определить, насколько она имеет основные признаки финансового обязательства. Например, привилегированная акция, которая дает право на ее погашение в определенный день или по усмотрению владельца, содержит финансовое обязательство, так как у эмитента есть обязательство передать финансовые активы владельцу акции. Опцион эмитента на погашение акций денежными средствами не отвечает определению финансового обязательства, потому что эмитент не имеет существующего обязательства передать финансовые активы акционерам. В данном случае погашение акций производится только по усмотрению эмитента.

Когда привилегированные акции являются непогашаемыми, эта классификация основывается на анализе содержания договорных соглашений и определениях финансового обязательства и долевого инструмента. Когда выплаты владельцам привилегированных акций, кумулятивных или некумулятивных, производятся по усмотрению эмитента, акции являются долевыми инструментами.

Необходимо внимательно анализировать все условия договорных соглашений по существу, так как некоторые финансовые инструменты имеют юридическую форму долевого инструмента, являясь по сути своей обязательствами.

Общие характеристики привилегированных акций >

Дивиденды

Привилегированные акции выплачивают дивиденды, выраженные в процентах от номинальной стоимости. Условия дивидендов устанавливаются при выпуске привилегированных акций, и дивиденд может быть фиксированной ставкой или может быть привязан к базовой ставке, такой как 5-ти летняя государственная облигация, ставка рефинансирования или корпоративная ставка. Дивиденды могут оставаться фиксированными, или они могут увеличиваться или понижаться в зависимости от преобладающих рыночных условий. Тип дивидендов зависит от структуры привилегированной акции, о которой мы поговорим позже.

Бессрочные акции с функцией отзыва

Привилегированные акции, как правило, не имеют даты погашения, но могут быть выкуплены эмитентом через установленные интервалы и по заранее зафиксированным ценам по усмотрению эмитента. Это означает, что привилегированные акции могут существовать всего пять лет или быть бессрочными. Эмитенты обычно сопоставляют условия, которые может предложить новая привилегированная акция по сравнению с существующей эмиссией, при определении необходимости погашения существующей эмиссии. Погашения/отзывы обычно происходят, когда компания может снизить свои расходы путем рефинансирования по более низкой дивидендной ставке.

Отношение к акционерному капиталу

Корпорации, как правило, выпускают привилегированные акции, потому что они представляют собой неразбавленную (для обыкновенных акционеров) форму акционерного финансирования. Для нефинансовых корпораций привилегированные акции классифицируются как 50% долга и 50% капитала на балансе корпорации. Это важный момент, потому что стоимость привилегированных акций часто ближе к долговым инструментам, чем к акциям, что делает их эффективным вариантом финансирования. Для финансового заемщика привлекательность привилегированных акций заключается в том, что они учитывают важные показатели капитала, которые при делении на их активы (займы) дают представление об их кредитной устойчивости.

Привилегированные акции и структура капитала: между долгом и акционерным капиталом

Привилегированные акции располагаются между долгом и акционерным капиталом в структуре капитала компании. Это означает, что в случае ликвидации эмитента привилегированные акционеры получат выплату после держателей облигаций, но имеют приоритет над владельцами обыкновенных акций. Учитывая это более низкое положение привилегированные акции обычно выпускаются более кредитоспособными заемщиками, так как в целом на рынке преобладает слабый спрос на субординированные ценные бумаги .

Привилегированные акции и структура капитала: приоритет выплаты по сравнению с дивиденды по обыкновенным акциям

Еще одно преимущество привилегированных акций над обыкновенными

Дивиденды по обыкновенным акциям не может быть выплачен, пока не выплачен дивиденд по привилегированным акциям. Кроме того, для корпорации нефинансового сектора (те, которые не являются банками и страховыми компаниями), дивиденды по привилегированным акциям являются , как правило, кумулятивными. Это означает, что если дивидендный платеж не производится в течение одного квартала, он добавляется к выплате дивидендов в следующем квартале. Постоянные непрерывные выплаты дивидендов по обыкновенным акциям (из генерируемого денежного потока) на протяжении нескольких лет является позитивным сигналом. Это связано с тем , что если эмитент регулярно выплачивал дивиденды по обыкновенным акциям , то дивиденды по привилегированным акциям также будут выплачены.

Читайте так же:  Адвокат по арбитражным спорам адвокаты на третьяковке

Привилегированные акции и структура капитала: менее безопасный инструмент , чем облигация

Дивиденды по привилегированным акциям не являются юридическими обязательствами, и компания

не попадет в дефолтную ситуацию, если пропустит выплату дивидендов, как в случае бы была пропущена выплата процентов по непогашенной задолженности. Несмотря на то , что репутация эмитента может упасть, его руководство может приостановить выплаты дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям в целях экономии средств .

В структуре капитала привилегированные акции занимают место между долгом и капиталом .

Ключевые риски, которые следует учитывать

Основные риски инвестирования в привилегированные акции включают риск изменения процентных ставок, кредитный риск, риск отзыва, риск пролонгации, риск ликвидности и риск того, что налоговые изменения могут негативно повлиять на состояние дивидендного дохода.

Экономическая теория. Завтра экзамен (71 стр.)

К числу адаптационных мер (приспособление) относятся: индексация доходов и контроль за уровнем цен. На частном уровне индексация доходов осуществляется через заключение коллективного договора профсоюза с предпринимателем. Политика индексации доходов в государственном секторе имеет целью не ухудшить положение государственных служащих, студентов, пенсионеров, военных в сравнении с занятыми в частном секторе.

Второй метод (ликвидационный) – это стратегия активного снижения инфляции посредством экономического спада и роста безработицы. Издержки этого пути, как экономические, так и социальные, очень велики. Но результаты более эффективны, чем в адаптационной политике.

На практике большинство стран выбирает «компромиссный» путь борьбы с инфляцией. В основе этой теории лежит идея о том, что динамика безработицы и инфляции взаимообратны. Значит, правительство должно выбрать: либо безработица, либо инфляция. Одну из первых попыток установить связь между номинальной заработной платой и безработицей сделал Филлипс (1958 г.). Он пришел к выводу, что снижение уровня безработицы сопровождается ростом цен и заработной платы (рис. 18.2), на что указывает кривая AD (кривая Филлипса).

Но практика показала, что этот вывод характерен только для короткого периода. В длительном периоде (5-10 лет) даже низкий уровень занятости не спасает от роста инфляции, которую провоцируют профсоюзы и фирмы, повышая заработную плату и цены.

Статистика свидетельствует, что для снижения инфляции на 1 % безработица в течение года должна быть на 2 % выше своего естественного уровня. С идеей платить безработицей за снижение инфляции согласны не все экономисты. Пока эта проблема не имеет единого решения.

Не подтверждает концепцию кривой Филлипса о якобы устойчивой отрицательной связи между уровнем инфляции и уровнем безработицы новое явление, возникшее в экономике в 70-х гг. истекшего столетия – стагфляция. Она свидетельствует о высокой безработице при высокой инфляции (рис. 18.3).

Инфляция, сопровождаемая стагнацией производства, высоким уровнем безработицы и одновременным повышением уровня цен, называется стагфляцией.

Что такое акции

Акции – эмиссионные ценные бумаги, которыми закрепляются права владельца (акционера) на:

  1. Получение доли прибыли фирмы в виде дивидендов.
  2. Участие в управлении АО.
  3. Получение части имущества компании в случае ликвидации.

Способами получения дохода являются как денежные средства, так и имущество АО (к примеру, ценные бумаги). Нужно понимать, что приобретение акций не означает получение гарантированных выплат по ним. Выплаты зависят от многих обстоятельств, таких как:

  • Положение в уставе, регламентирующее условия получения дивидендов;
  • Положительное решение на собрании АО о выдаче дивидендов;
  • Наличие прибыли у фирмы.

Акции акционерных обществ бывают именными или на предъявителя. Именная удостоверяет личность её держателя. Акции на предъявителя выпускаются в строго установленном количестве, которое зависит от величины общего уставного капитала.

Видео (кликните для воспроизведения).

Акции классифицируются на две формы: обыкновенные (простые) и привилегированные. Каждое АО само решает выпускать или нет привилегированные акции. В случае, если выпуск таких ценных бумаг произошёл, их стоимость не может превысить четверть общего уставного капитала. По этой причине большее распространение имеют обыкновенные акции.

Выпуская обыкновенные и привилегированные акции в определённом соотношении, фирма может получить много выгоды при минимуме недостатков:

  • Обеспечивать приток денежных средств на развитие и расширение бизнеса;
  • Сохранить контрольный пакет и решающий голос в совете директоров;
  • Минимально снизить издержки, связанные с выплатами по ценным бумагам.

Список некоторых организаций, имеющих в обращении акции обоих видов:

Видео по теме:

Акционерное общество может выпустить сертификаты акций – документы, подтверждающие, что указанное в них лицо владеет определённым количеством акций. В сертификате указан ряд реквизитов:

  • Номер;
  • Количество;
  • Номинальная стоимость;
  • Наименование и статус эмитента;
  • Категория;
  • Имя владельца;
  • Фиксированная ставка дивидендов (для привилегированных);
  • Условия обращения и пр.

Сравнительная характеристика

Разница в признаках обыкновенных и привилегированных акций
Права акционеров Обыкновенные Привилегированные Право голоса (участие в управлении АО) Не ограничивается Существенно ограничивается Получение дивидендов Не гарантируется Выплаты фиксированы и гарантированы Получение части имущества АО в случае ликвидации Выплаты производятся в последнюю очередь Привилегированные акционеры имеют приоритет лишь перед держателями обыкновенных акций, и получают компенсацию предпоследними

Привилегированные акции характеризуются более высокими дивидендами, причитающимися к выплате их владельцу. Размер выплат по таким ценным бумагам определяется во время выпуска. Когда фирма решает увеличить дивиденды, выплаты с обыкновенных акций растут и могут стать больше, чем выплаты с префов.

Префы имеют как часть преимуществ, характерных для облигаций и обыкновенных акций, так и их некоторые недостатки. Положения, характеризующие свойства этих бумаг:

  • Префы намного более волатильны (изменчивы, непостоянны) чем облигации, и почти так же волатильны, как простые акции;
  • Префы считаются возвратными. Это значит, что они могут быть выкуплены в любое время компанией – эмитентом;
  • Право голоса владельцев обыкновенных акций, голосующих на собраниях АО, чаще всего не используется, и не даёт никакой пользы (исключение – владельцы крупных пакетов ценных бумаг);
  • Чаще всего цена обыкновенных акций растёт быстрее, чем стоимость привилегированных, когда организация работает продуктивно. Но и быстрее дешевеет, когда у фирмы появляются проблемы.

Привилегированные и обыкновенные акции можно купить или продать в неограниченном количестве (если это не противоречит договору акционерного общества).

Определение цены обыкновенных акций

Номинальную стоимость обыкновенных акций устанавливают при размещении их на бирже. Стоимость назначается в соответствии с оценкой бизнеса. Со временем номинал может значительно измениться под влиянием механизмов рынка. Рыночная цена акций определяется множеством факторов:

  • Годовой прибылью организации;
  • Ежегодным доходом по акциям, распределяемым акционерам;
  • Ликвидностью;
  • Спросом и предложением;
  • Тенденцией развития рыночного сектора, в котором работает АО;
  • Экономической и политической ситуацией и т д.;
Читайте так же:  Регистрация нового предприятия пошагово

Обыкновенные акции и их разновидности

Держатели обыкновенных акций имеют право получать прибыль от роста котировок и получения дивидендов. Кроме этого, они имеют голос на собраниях Акционерного общества и могут принимать участие в выборах новых членов в совет директоров. Ликвидационная стоимость (имущественная доля) таких акций в случае ликвидации АО не определена.

Если фирма станет банкротом, держатели непривилегированных акций будут последними в списках претендентов на выплаты: после кредиторов, владельцев облигаций и привилегированных ценных бумаг. Другими словами, у владельца обыкновенных акций при банкротстве АО очень небольшие шансы получить денежные средства обратно. У обыкновенной акции нет определённого срока обращения, то есть она является бессрочной. Она неделима, но ею могут владеть несколько лиц на правах общей собственности.

Обычные акции имеют разную степень инвестиционной привлекательности, и подразделяются на шесть основных разновидностей:

Акции могут относиться одновременно к разным категориям. К примеру, акции большой фармацевтической фирмы считаются как «голубыми фишками», так и защитными, а при производстве и выходе на рынок с инновационным лекарственным препаратом, станут акциями роста.

Учитывая типы обычных акций, составляется инвестиционный портфель, где оптимально сочетаются доходность и риски. Начинающий инвестор, разрабатывающий стратегию инвестирования, должен прислушиваться к рекомендациям специалистов. Финансовым консультантом анализируются тенденции развития экономических секторов, определяются перспективные АО, которые могут иметь стремительное увеличение дохода или фирмы, на которые не повлияют кризисные ситуации.

Привилегированные акции

Привилегированная акция (преф) имеет некоторое сходство с обыкновенной. Также представляет собой долевую часть в фирме, но отличается условиями владения. Размеры дивидендов, которые выплачиваются по префам, определены заранее, когда выплаты по обыкновенным акциям варьируются в зависимости от размеров прибыли фирмы.

Дивиденды по префам часто бывают выше, чем выплаты по обыкновенным акциям или облигациям. Владельцы привилегированных ценных бумаг не имеют право голоса на собраниях АО. Но в случае, если фирма становится банкротом, им выплатят деньги раньше, чем держателям обыкновенных акций.

С каким сроком обращения выпускаются привилегированные акции? Они бывают бессрочными или выпускаются на ограниченный срок. Кроме этого, префы различаются способами обращения и получения дивидендов по ним. Выделяются три вида подобных ценных бумаг:

  • Простые – их особенности рассмотрены выше;
  • Кумулятивные – выплаты фиксированные, их начисляют, но удерживают некоторое время. Накопившиеся дивиденды выплачивают в срок, установленный уставом АО;
  • Конвертируемые – можно производить конвертацию такой бумаги в статус обыкновенной, или привилегированной другого вида. Этот принцип касается и выплат дивидендов.

СОДЕРЖАНИЕ

Вера Амосова, Галина Гукасьян, Галина Афанасьевна Маховикова

Изучение экономической теории должно привить молодым людям ощущение ответственности за судьбу своей страны.

Н. Грегори Мэнкью

Отнесите себя к этим «немногим», и успех вам гарантирован, а мое пожелание удачи, хочу надеяться, вам непременно поможет.

Р. S. Автор с благодарностью примет пожелания, замечания и рекомендации, которые можно направлять по адресу: 199023, Санкт-Петербург, ул. Садовая, д. 21, кафедра общей экономической теории.

ВВЕДЕНИЕ В ЭКОНОМИЧЕСКУЮ ТЕОРИЮ

Моим студентам посвящается

Порой можно услышать мнение, что экономическая наука – материя сухая и скучная. Между тем экономическое устройство общества содержит не меньше увлекательных проблем, чем неразгаданные тайны самой природы, раскрыть которые пытались и пытаются маститые мыслители Востока, рациональные прагматики Запада, романтики и гуманисты России. Неудивительно поэтому, что экономическая теория – единственная из общественных наук, по которой присуждается Нобелевская премия.

В самом деле, разве вас не интересуют источники ваших доходов, налоговая политика государства, сущность и функции денег, причины инфляции, пожирающей наши доходы, курс рубля к иностранным валютам или, например, уровень таможенных пошлин на ввозимые в страну иномарки? Ответы на такого рода вопросы вы получите, ознакомившись с принципами экономической теории. Однако сначала заглянем в лабиринт экономической мысли, чтобы получить представление о том, как формировались взгляды ученых на предмет и назначение экономической науки.[1]

Тема: ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ

В первой лекции рассматриваются этапы становления и развития экономической науки. Содержание экономических школ, теорий и концепций анализируется в свете трактовки ими предмета экономической теории. Особое внимание обращается на характерные черты российской экономической школы, ее отличия от западных концепций, которые обусловлены спецификой российской цивилизации.

– воспользовавшись терминологией, предложенной Ксенофонтом, он наполнил понятие «экономия» научным содержанием. По Аристотелю, экономия – это естественная хозяйственная деятельность, связанная с производством продуктов. Наряду с «экономией» он разглядел явление, названное им «хрематистикой» (греч. хрема – имущество, владение), т. е. искусство наживать денежное богатство. Экономия и хрематистика вместе составляют учение о богатстве. Если экономия связана с производством продуктов, то хрематистика – с движением денег, с вложением и накоплением капитала. Это была первая в истории науки попытка анализа капитала;

Читайте так же:  Может ли учредитель уволить директора ооо

– Аристотель стремился выяснить, что лежит в основе равенства обмениваемых товаров. Забегая вперед, скажем, что борьба мнений по этому вопросу (соотношение роли трудовых затрат – стоимости и полезности в ценообразовании) продолжается и по сей день;

– Аристотель сделал попытку разобраться в свойствах товара, в сущности и функциях денег.

Для Аристотеля, как и Ксенофонта, идеалом оставалось натуральное хозяйство. Но в отличие от Ксенофонта Аристотель не только допускал товарно-денежные отношения, но и пытался их исследовать.

Оценивая заслуги античных мыслителей, можно сделать следующие выводы.

1 Объектом их интереса было полунатуральное рабовладельческое хозяйство.

Типы привилегированных акций

Привилегированные акции могут выпускаться различных типов, основными из которых являются следующие.

По возможности накопления невыплаченных дивидендов различают кумулятивные и некумулятивные привилегированные акции.

Кумулятивные (cumulative) привилегированные акции предполагают, что если в силу тяжелого финансового положения или каких-либо других факторов дивиденды не выплачены в текущем году, то они накапливаются в арриях (dividend arrearage) и будут выплачены в последующие годы. Как правило, срок накопления дивидендов не превышает трех лет. Все аррии должны быть выплачены до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. В связи с тем что выплата дивидендов не относится к долговым обязательствам фирмы, владельцы привилегированных акций могут вообще не получить дивидендов, если фирма не собирается выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям.

Некумулятивные (noncumulative) привилегированные акции — это акции, по которым в случае невыплаты дивидендов за текущий год их накопление не производится и держатели которых не могут рассчитывать на получение дивидендов в последующие годы. Таким образом, фирма может выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, несмотря на то что в предыдущие годы по привилегированным акциям они не выплачивались. Для инвестора некумулятивные привилегированные акции представляют небольшой интерес, так как отсутствуют гарантии выплаты дивидендов, а при ликвидации предприятия они стоят на предпоследнем месте при удовлетворении имущественных прав. В этой связи зарубежные компании очень редко выпускают некумулятивные привилегированные акции.

По стабильности выплачиваемых дивидендов различают акции с фиксированным дивидендом и акции с дополнительным дивидендом.

По привилегированным акциям с фиксированным дивидендом при выпуске устанавливается размер дивиденда, который остается неизменным в течение всего периода. Акция является бессрочной ценной бумагой. В этой связи и эмитент, и инвестор несут риск процентных ставок. Если в последующие периоды процентные ставки будут снижаться, то эмитенту придется по привилегированным акциям выплачивать повышенный дивиденд, установленный в момент выпуска, когда ставки процента были достаточно высоки. Если ставки станут расти, то риск перекладывается на инвестора, который будет получать фиксированный дивиденд, не отражающий реальную ситуацию на рынке.

В последнее время в практике стали применяться привилегированные акции с правом на получение дополнительного дивиденда, которые иногда называют акциями «с участием» (participating>. По таким акциям устанавливается нижняя граница дивиденда, который компания обязуется выплачивать регулярно, и оговариваются условия выплаты дополнительных дивидендов. В качестве таких условий может быть предусмотрено, что если дивиденд по обыкновенным акциям выше, чем по привилегированным, то по последним выплачивается дополнительный дивиденд, с тем чтобы общая сумма дивидендных выплат соответствовала уровню дивиденда по обыкновенным акциям. Например, нижняя граница дивиденда по привилегированной акции установлена в размере 5 руб., а по обыкновенным акциям принято решение выплачивать дивиденд в размере 7 руб. В этом случае по привилегированным акциям будет выплачен дополнительный дивиденд, равный 2 руб.

Данный подход к расчету дивиденда по привилегированным акциям в определенной мере снижает степень риска, но полностью его избежать не удается. Если доходность по государственным ценным бумагам превысит установленный верхний предел дивиденда, то эмитент выплатит инвестору дивиденд только в пределах установленного коридора доходности.

В 1985 г. в США были выпущены привилегированные акции с аукционной ставкой дивиденда. Технология определения величины дивиденда заключается в следующем. Банк или финансовая компания, занимающиеся размещением привилегированных акций фирмы, каждые 49 дней проводят аукционы купли-продажи акций. Желающие приобрести привилегированные акции подают заявки с указанием числа покупаемых акций и ожидаемого дивиденда. Получив заявки, организатор аукциона обобщает их и определяет приемлемый уровень доходности. Заявки, в которых желаемый дивиденд ниже установленного банком, удовлетворяются, и заявители приобретают необходимое число акций. Заявки с уровнем дивиденда, превышающим величину, установленную банком, удовлетворению не подлежат.

Аукцион проводится по голландской системе, т.е. все победители его получают привилегированные акции с одинаковым уровнем дивиденда. Аукционный метод определения размера дивиденда позволяет привязать доходность привилегированных акций к реально складывающейся на рынке ситуации. В результате привилегированные акции с аукционной ставкой доходности намного популярнее, чем акции с корректируемой ставкой.

Инвесторы предпочитают приобретать именно данный тип акций. Однако в ряде случаев они сталкиваются с проблемой ликвидности. Акции легко продать, если в аукционе участвуют достаточно много покупателей. Если число покупателей невелико, исходя из поданных заявок, уровень доходности по которым удовлетворяет организатора аукциона, то продать акции достаточно трудно.

Обыкновенные и привилегированные акции

Акционерные компании выпускают акции для привлечения средств на развитие и расширение бизнеса. Их продажа производится на различных фондовых рынках. Инвесторам предлагаются обыкновенные и привилегированные акции. Каждый тип этих ценных бумаг может стать хорошим объектом для вложения денежных средств, однако, они имеют свои особенности.

Даже акции одной фирмы разных видов могут иметь отличия в динамике роста и рыночной стоимости. Потенциальным инвесторам необходимо разбираться в отличиях привилегированных акций от обыкновенных.

Практикум по теме лекции 18

План семинара

Денежная масса. Спрос и предложение денег. Денежный рынок.

Читайте так же:  Цели реорганизации юридического лица

Кредит: сущность, функции, формы.

Денежно-кредитная система: структура и функции.

Ценные бумаги и их разновидности. Рынок ценных бумаг.

Инфляция: сущность, формы, причины, последствия.

Вопросы для дискуссий, контрольных работ и олимпиад

Проанализируйте уравнение обмена Фишера. Какие реальные ситуации могут быть описаны с помощью этого уравнения?

Что, на ваш взгляд, является принципиально новым в подходе Дж. Кейнса к анализу денежной сферы по сравнению с неоклассиками?

Как определяется совокупный спрос на деньги?

Назовите условия равновесия на денежном рынке. Что такое ликвидная ловушка?

Какие виды кредитно-финансовых учреждений вы знаете?

Как банки делают деньги? Что такое депозитный мультипликатор? Каков его экономический смысл?

Как рассчитывается норма банковской прибыли?

Каковы функции Центрального банка и его взаимоотношения с коммерческими банками?

Выполняют ли коммерческие банки эмиссионные функции?

Чем акции АО отличаются от облигаций?

Какие факторы определяют курс акций на рынке ценных бумаг?

В чем единство и различия в существующих подходах к объединению причин инфляции?

Является ли инфляция платой за политику полной занятости? В чем смысл кривой Филлипса?

Каковы последствия инфляции?

Какие методы борьбы с инфляцией вы знаете?

Тесты, ситуации, задачи

Верны ли следующие утверждения (да, нет)

Чем выше процентная ставка, тем выше предпочтение ликвидности.

Эмиссионные банки являются, как правило, государственными.

Увеличение ставки банковского процента, как правило, сопровождается снижением курса акций.

Чем выше скорость обращения денег (при неизменном доходе и ценах), тем меньше их требуется для обращения.

Выберите правильные ответы

1. Ликвидность банка обеспечивается:

а) его собственным капиталом;

б) банковскими резервами;

в) условиями обмена денег на золото;

г) вексельным курсом.

2. Укажите, какая из характеристик привилегированной акции ошибочна:

а) дает право участия в управлении АО;

б) гарантирует владельцу фиксированный размер дивидендов;

в) удовлетворяет право собственности на долю в уставном капитале фонда АО;

г) дает их держателям право вето.

3. Разграничьте активные и пассивные операции банков:

а) выдача ссуд под залог товаров, ценностей и ценных бумаг;

б) покупка акций и облигаций;

в) прием вкладов;

г) хранение сбережений граждан и организаций;

д) предоставление ипотечного кредита;

е) выдача ссуд под залог недвижимости.

4. Разграничьте ценные бумаги, как свидетельства о собственности и свидетельства о займе:

г) опционные свидетельства;

д) финансовые фьючерсы;

з) депозитные и сберегательные сертификаты.

5. Определите очередность выплаты дивидендов:

б) держателям простых акций;

в) держателям привилегированных акций;

д) владельцам облигаций.

6. Основное различие между акцией и облигацией состоит в том, что облигация:

а) может быть продана только однажды;

б) не связана с риском;

в) является более ценной бумагой;

г) представляет собой долговую расписку корпорации.

7. Курс акций – это:

а) цена, по которой продаются и покупаются акции;

б) капитализированный дивиденд;

в) изменение цены акции за определенный промежуток времени.

8. Дивиденд зависит от ссудного процента:

а) прямо пропорционально;

б) обратно пропорционально;

9. На рыночную стоимость акции влияют:

а) спрос и предложения акций;

б) прибыльность работы АО;

в) движение нормы ссудного процента.

10. Размещение ценных бумаг – это:

а) продажа Центральным банком на первичном рынке;

б) их продажа ЦБ на вторичном рынке.

11. Какие мероприятия следует провести, чтобы предотвратить инфляцию:

а) расширить продажу товаров в кредит;

б) осуществить дополнительную эмиссию денег;

в) увеличить производство товаров;

г) снизить государственные расходы на оплату военных заказов, содержание армии и милиции;

д) ускорить оборачиваемость денег.

Предположим, банк принял решение, что его резервы будут составлять 10 % суммы вкладов, а остальная часть начнет «работать». Чему в этом случае будет равна норма резерва?

Рассчитайте величину обязательного резерва и количество денег, которое банк может ссужать фирмам, если норма резервирования составляет 30 %, а у банка есть 100 млн денежных единиц.

Во сколько раз увеличится каждая 1000 денежных единиц, попадающая в банковскую систему, если в системе действует 5 банков, а норма резервирования составляет 25 %.

Темы для экономического анализа, рефератов, кроссвордов, эссе

Изучите банковские услуги.

Посетите коммерческий или сберегательный банк или иное финансовое учреждение и сделайте следующий анализ:

а) соберите в банке бланки предоставляемых им услуг;

б) зафиксируйте, какие конкретно услуги он предоставляет. Нет ли расхождений с тем, что он должен делать?

в) сообщите на семинаре о ваших выводах и сравните их с выводами студентов, посетивших другие денежно-кредитные учреждения.

Напишите реферат на выбранную тему

История банков с древнейших времен до наших дней.

Роль банковской системы в экономике.

Российские банки после кризиса.

Центральный банк и его роль в современной банковской системе РФ.

Коммерческий банк как экономический субъект рынка.

Кредитная система России: проблемы и пути их решения.

Российские банки – строители новой провинции.

Выступите на семинаре с сообщениями об интересных книгах

1. Мартынов С. Финансы и банковский промысел. СПб.: Пирс, 1993.

а) Формирование финансово-кредитной системы России.

б) Придворный банкир Штиглиц.

в) Финансовая империя братьев-банкиров Поляковых.

2. Петербург. История банков / Под ред. Б. В. Ананьича. СПб.: Третье тысячелетие, 2001.

а) Топография и особенности петербургских банков.

б) Образ жизни и менталитет петербургского банкира.

в) Банковские монополии: старые и новые формы.

Сочините экономическое эссе на одну из тем

Видео (кликните для воспроизведения).

«Дворцовые» тайны: Центральный банк правит страной?

Источники

Какая из характеристик привилегированной акции ошибочна
Оценка 5 проголосовавших: 1

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here